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2024年9月30日初次公告以来，光智科技（300489.SZ)的“蛇吞象”式重组握续鼓励，也不停激勉市集质疑。

9月30日，光智科技发布《光智科技股份有限公司对于盘算推算刊行股份等模样购买金钱暨有关交旧事项的停牌公告》，而后其股票停牌，10月13日午后，公司公告拟购买先导电科100%的股份，并运筹帷幄自10月14日开市起复牌，相较于初版公告，交往方针由先导稀材变更为握有先导电科股份的统统55名股东，拟收购的股份也由44.91%高涨到100%。

先导电科主营溅射靶材和挥发材料的研发与制造，是各人知名的独角兽之一，笔据2024年4月胡润盘问院发布的《2024各人独角兽企业榜》，先导电科以210亿元的估值位列第320名。10月14日复牌后，光智科技赓续8个“20CM”涨停。

2025年1月13日盘后，光智科技泄漏《对于要害金钱重组的进展公告》，笔据公告，本次交往责任仍在有序进行中。

尽管具体的交往模样、交往对价等细节仍未公告，但这起以小博大的收购从一初始就饱受市集质疑。

质疑窦一：股民又要受伤？刊行新股是否会大幅摊薄股东权柄？

按照运筹帷幄，光智科技将向握有先导电科的55名特定对象刊行股份购买金钱；另外，还要向不高出35名恰当要求的特定投资者刊行股份召募配套资金。

也即是说，一方面是向先导电科原股东刊行股份，另一方面又要定向增发募资，为了“吞下”先导电科，上市公司光智科技现存股东的权柄将遭逢来自两方面的摊薄。

向先导电科55名股东刊行股份数目不决，但其运筹帷幄模样为：向各交往对方刊行股份数目=以刊行股份体式向各交往对方支付的交往对价/本次刊行价钱，刊行股份总和量=向各交往对方刊行股份的数目之和。

笔据光智科技公告的《光智科技股份有限公司刊行股份及支付现款购买金钱并召募配套资金暨有关交往预案》，这次刊行价为16.2元/股。

也即是说，先导电科“交往对价”越高，上市公司光智科技刊行的股份可能就越多。而前边还是说过，先导电科当今的估值还是高出200亿元。

限制2025年1月13日收盘，光智科技总市值不到70亿元。那么，公司准备以多高的交往对价，刊行几许股份“吃下”先导电科呢？

质疑窦二：是否会带来精深商誉？

按照市集旧例，如斯大金额的收购，且还属于有关交往，两边好像率会签对赌合同以确保上市公司股东利益。但要是收购后方针公司的功绩不足预期，够不上对赌要求，上市公司就会出现商誉减值，俗称“商誉雷”。

按照光智科技公告，方针公司（先导电科）的盈利才能较强。2022年度、2023年度和2024年1-6月，方针公司收尾的净利润永别为46,552.81万元、41,115.46万元和26,057.24万元。

要是按照210亿元的估值算作市值，那么一年净利4.1亿元，市盈率要高出50倍了，这照旧上市前。此外，先导电科2023年净利润还同比下滑了11.68%。

吃下这个一个“巨无霸”，一朝先导电科功绩进展欠安，会不会给光智科技带来千里重的商誉压力呢？

质疑窦三：有关交往是否波及利益运送

光智科技和先导电科的实控东谈主均为朱世会，本次重组不错交融为“左手倒右手”，那么，有无利益运送呢？

事实上，在这方面，朱世会过往进展并欠安。

2021年1月10日晚间，中飞股份（后改名为光智科技）曾发布公告称，经自查，公司骨子限制东谈主朱世会限制的有关企业存在占用上市公司资金的情形，累计占用上市公司资金为8.31亿元。

这一次，故事会不雷同吗？

个东谈主不雅点，仅供参考

（转自：泡财经）